結(jié)論：取暖季限產(chǎn)利好漸漸兌現(xiàn)，制品材與原材料繼承分化。其中鐵礦石發(fā)運(yùn)量不減，需求萎縮預(yù)期顯明，價(jià)格偏弱運(yùn)行；焦炭雖同受限產(chǎn)影響，但需求縮減更甚，價(jià)格跌跌不休；焦化成本倒掛，或倒逼焦煤補(bǔ)跌；鋼廠限產(chǎn)時(shí)間臨近，制品材庫存持續(xù)回落，看漲預(yù)期粘稠！

一、鋼材各品種情況

1、建筑鋼材

◆上周市場(chǎng)情況回顧

價(jià)格：上周國內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格團(tuán)體震動(dòng)上漲。分區(qū)域來看，華東地區(qū)資源緊缺價(jià)格大幅上漲；華南地區(qū)需求體現(xiàn)優(yōu)秀，價(jià)格也顯明上漲；華北、華中、西南等地價(jià)格也呈漲勢(shì)；僅東北、西北地區(qū)需求不暢，價(jià)格呈肯定弱勢(shì)。

庫存：上周市場(chǎng)庫存繼承大幅降落。截至上周五，國內(nèi)重要城市螺紋鋼、線材總庫存為523.26，環(huán)比11月3日削減35.15萬噸。分區(qū)域來看，上全面國各區(qū)域庫存均有降落河南人事考試中心網(wǎng)，其中華北、西南、華東地區(qū)降落顯明。去年同期庫存在469.57萬噸，同比增長(zhǎng)53.69萬噸。

◆上周鋼廠情況回顧

產(chǎn)量：上周螺紋鋼與線材產(chǎn)能行使率延續(xù)三周降落。全國139家建材鋼廠，螺紋鋼現(xiàn)實(shí)周產(chǎn)量305.89萬噸，環(huán)比削減6.35萬噸，產(chǎn)能行使率67.1%，周環(huán)比削減1.4%；線材現(xiàn)實(shí)周產(chǎn)量132.07萬噸，周環(huán)比削減7.33萬噸，周產(chǎn)能行使率58.8%，周環(huán)比削減3.3%。

庫存：上全面國建筑鋼材鋼廠廠內(nèi)建材庫存繼承降落，庫存總量為270.79萬噸，周環(huán)比削減30.62萬噸。其中螺紋鋼庫存總量219.70萬噸，周環(huán)比削減23.35萬噸；線材總量51.08萬噸，周環(huán)比削減7.27萬噸。

伴隨著采暖季的到來，空氣質(zhì)量題目愈加凸起，從而迫使當(dāng)局采取上下流周全限產(chǎn)措施，后期鋼廠面臨的環(huán)保檢查將更為嚴(yán)酷。另上周日照高爐出風(fēng)口燒穿，雖是小事件，但仍值得關(guān)注后期是否會(huì)引起全國鋼鐵安全大檢查，需進(jìn)一步觀察�；�于此，預(yù)計(jì)本周螺紋鋼與線材產(chǎn)能行使率將繼承小幅降落。

◆上周市場(chǎng)需求情況

成交量：上周周初期市強(qiáng)勢(shì)拉漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格團(tuán)體上行，同時(shí)也刺激了市場(chǎng)成交的顯明放量。

上周日均成交量20.74萬噸，較前一周日均19.36萬噸團(tuán)體增長(zhǎng)1.38萬噸。

截至10日，11月日均成交量為20.04萬噸，較10月份日均18.80萬噸增長(zhǎng)1.24萬噸。

◆本周價(jià)格走勢(shì)展望：震動(dòng)偏強(qiáng)

上周市場(chǎng)、鋼廠庫存大幅降落，部分地區(qū)規(guī)格緊缺征象愈演愈烈；近期環(huán)保限產(chǎn)力度加大，團(tuán)體產(chǎn)量連續(xù)回落態(tài)勢(shì)；上周市場(chǎng)需求體現(xiàn)優(yōu)秀，商家心態(tài)積極，惜售情緒漸起。

綜合來看，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)建材價(jià)格或震動(dòng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

2、中厚板

◆基本面回顧之價(jià)格：價(jià)格漲跌互現(xiàn)

上周國內(nèi)中板市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)沙漲幅最大，上漲50元/噸；蘭州跌幅最大，下跌70/噸。

截至上周五收盤，從全國23個(gè)城市平均價(jià)格來看，8mm普板價(jià)格為4444元/噸，與11月3日相比上漲11元/噸；20mm普板平均價(jià)格為4152元/噸，與11月3日相比上漲10元/噸；20mm低合金板平均價(jià)格為4300元/噸，與11月3日相比上漲14元/噸。

◆基本面回顧之指數(shù)：小幅走強(qiáng)

根據(jù)Myspic價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)，10日國內(nèi)扁平材指數(shù)為134.73，較上一周相比上漲0.75%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.12%。從扁平材的代表品種來看，上周末熱卷價(jià)格指數(shù)為148.55，較上一周上漲0.94%，相對(duì)上月下跌0.76%，相對(duì)去年上漲22.12%。中厚板價(jià)格指數(shù)為152.75，較上一周上漲0.35%，相對(duì)上月下跌0.44%，相對(duì)去年上漲7.49%。

◆鋼廠面回顧：開工率及達(dá)產(chǎn)率

Mysteel本期監(jiān)測(cè)的37家中厚板生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)65條產(chǎn)線現(xiàn)實(shí)開工條數(shù)50條，15條產(chǎn)線停產(chǎn)，團(tuán)體開工率為76.92%，較上期持平。鋼廠產(chǎn)能行使率本期為67.76%，較上期減1.46%。

◆庫存面回顧：庫存總量小幅增長(zhǎng)

本期鋼廠廠內(nèi)庫存為72.90萬噸，較上期增1.85萬噸，增幅2.60%。

本全面國中板庫存總量為104.19萬噸，較上一周（2017年11月3日）增長(zhǎng)1.36萬噸。與去年同期（2016年11月11日）相比增長(zhǎng)17.07萬噸。

◆鋼廠利潤(rùn)情況：存在小幅上漲

11月3日中厚板紅利1053元/噸，截至11月10日中厚板紅利1090元/噸，團(tuán)體漲幅3.51%。

◆本周觀點(diǎn)：震動(dòng)趨強(qiáng)

上周價(jià)格環(huán)節(jié)的團(tuán)體體現(xiàn)尚可，供應(yīng)端依然偏緊，庫存環(huán)節(jié)現(xiàn)有壓力較小。

從心態(tài)角度來看隨著期貨走勢(shì)好轉(zhuǎn)以及其他品種存在減產(chǎn)的舉動(dòng)，市場(chǎng)短期偏多心態(tài)有所加重。

成交環(huán)節(jié)上周后半段開始有所改善，這一跡象隨著心態(tài)的改善也有繼承加強(qiáng)的跡象。

與國內(nèi)鋼廠包括貿(mào)易商溝通目前看心態(tài)普遍略偏樂觀，緣故原由重要在于認(rèn)為行情雖然持續(xù)盤整，但現(xiàn)實(shí)跌幅從月環(huán)比來看僅下跌0.79%，說明下行現(xiàn)實(shí)空間可能有限。而大部分鋼廠實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)舉動(dòng)已經(jīng)確認(rèn)，所以本周以及再今后行情看法可能更偏向于樂觀看法。

3、冷熱軋

◆本周觀點(diǎn)：產(chǎn)量升、庫存降，北材南下未啟動(dòng)，振幅增大不敢空

熱卷基本面

價(jià)格：10日全國熱軋均價(jià)為4172元/噸，日環(huán)比跌2元/噸，周環(huán)比漲30元/噸。

生產(chǎn)：上周團(tuán)體開工率為87.50%，環(huán)比上一周降落7.81%，上周鋼廠周年化產(chǎn)能行使率為82.45%，較上一周增長(zhǎng)2.76%；周現(xiàn)實(shí)產(chǎn)量為322.74萬噸，較上一周增長(zhǎng)約10.82萬噸；內(nèi)部供料總量約為93.26萬噸，較上一周增長(zhǎng)約1.97萬噸。

成交：截至11月10日，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，全國熱軋成交量40419噸，日環(huán)比增12.42%；市場(chǎng)成交量移動(dòng)5日均線值為38807噸，較11月3日增4.77%，月環(huán)比減4.12%。

庫存：上全面國鋼廠廠內(nèi)庫存為87.78萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)約0.94萬噸，周環(huán)比增1.08%；全國社會(huì)庫存為204.64萬噸，周環(huán)比削減2.6萬噸，周環(huán)比削減1.25%；全國廠庫與社庫總量292.42萬噸，周環(huán)比削減1.66萬噸，周環(huán)比減0.56%。

期貨：上周期卷主力1801合約震動(dòng)向上，分外是周四先升后跌再拉升，逼倉走勢(shì)稍有表現(xiàn)，晚盤收4011元/噸，漲1.86%，團(tuán)體體現(xiàn)增減倉量基本持平，部分倉單開始移倉1805，價(jià)格向上，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成拉動(dòng)，期現(xiàn)貼水快速縮小，約差100元/噸。

上周期現(xiàn)套主流操作：現(xiàn)貨賣，期盤做多，對(duì)沖防守略多。

利潤(rùn)：截至11月10日，熱軋紅利為1169元/噸，較上一周增長(zhǎng)61元/噸。

成本：截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上一周削減20元/噸。

鋼廠觀點(diǎn)：上周調(diào)研北方20家工廠，團(tuán)體心態(tài)有顯明轉(zhuǎn)變，50%看漲，50%看震動(dòng)，0%看跌�？礉q重要是自身受2+26政策影響，上周產(chǎn)量降落，產(chǎn)銷平衡，而50%部分則是屬于追隨觀望，上周無積壓訂單，且價(jià)格較上一周上升100元/噸以上，短期認(rèn)為需求尚可支持，出口稍有增長(zhǎng)主流出口價(jià)格在Fob565-570美金。

展望

在期卷從技術(shù)面繼承處于強(qiáng)勢(shì)反彈走勢(shì)，不過現(xiàn)貨市場(chǎng)賣價(jià)超過4100元/噸以上則出現(xiàn)顯明觀望，再度上升難度以及壓力增大。而鋼廠供給未顯明減量，所幸?guī)齑鎵毫Σ粡?qiáng)，而南北價(jià)差暫不支撐北材南下，由此判斷，本周將處于價(jià)差恢復(fù)與部分地區(qū)降庫為主（東北除外）。

◆上周市場(chǎng)價(jià)格為修復(fù)地區(qū)間價(jià)差；而鋼廠調(diào)價(jià)則多以平盤—頂價(jià)意愿稍強(qiáng)

上周熱軋卷板價(jià)格震動(dòng)偏強(qiáng)，重要城市上海、廣州、天津價(jià)格較上周分別+2.8%、+2.0%、+0.5%，全國均價(jià)為4173元/噸，周環(huán)比上漲0.8%。

鋼廠方面，11月10日寶鋼、柳鋼對(duì)熱卷維持平盤。

◆熱軋開工率降低、產(chǎn)能行使率進(jìn)步、產(chǎn)量未減反增、所幸?guī)齑嫒蕴幱诘臀?

上周監(jiān)測(cè)的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線現(xiàn)實(shí)開工條數(shù)62條，團(tuán)體開工率為96.88%，環(huán)比上一周削減7.81%，上周鋼廠周年化產(chǎn)能行使率為82.45%，較上一周增長(zhǎng)2.76%。

◆期現(xiàn)價(jià)差貼水幅度縮小、熱卷成本紅利均上升

截至11月10日，熱軋卷板期現(xiàn)基差為貼水59元/噸，周環(huán)比縮小78元/噸，注解期卷體現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，上漲速度較現(xiàn)貨更快，期現(xiàn)套利較難操作；期卷與期螺升水195元/噸，兩者間套利可進(jìn)行操作。

截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上周削減20元/噸，Myspic熱卷價(jià)格指數(shù)為4164.94元/噸，周環(huán)比上漲38.62元/噸，熱軋紅利為1119元/噸，較上周上升61元/噸。

◆11月Q料和C料環(huán)比均呈降落趨勢(shì)、產(chǎn)量呈今年以來最低

2017年11月熱軋板卷總產(chǎn)量約在1445.65萬噸，環(huán)比降落5.3萬噸，其中（預(yù)估）Q料為857.3萬噸，環(huán)比降落2.6%；C料為588.37萬噸，環(huán)比降落9%。

二、質(zhì)料各品種情況

1、鐵礦石

◆價(jià)格回顧

上周外礦價(jià)格回升，受盤面價(jià)格大幅拉漲影響，緣故原由有以下幾個(gè)：（1）鋼廠有肯定補(bǔ)庫需求；（2）限產(chǎn)不及預(yù)期；（3）市場(chǎng)有人認(rèn)為礦價(jià)接近成本線，下跌動(dòng)力不足；（4）05和09合約對(duì)01合約有肯定支持遠(yuǎn)

上周塊礦溢價(jià)繼承下跌，球團(tuán)溢價(jià)保持高位，緣故原由：（1）鋼廠利潤(rùn)好，成本敏感度低，樂意使用高品礦塊礦、球團(tuán)等；（2）塊礦是生料，如今鋼廠的高爐經(jīng)常關(guān)停復(fù)產(chǎn)，使用不穩(wěn)固的生塊礦比較傷害；（3）國內(nèi)礦山陸續(xù)停產(chǎn)，供應(yīng)弱；（4）港口球團(tuán)供給也很嚴(yán)重。

◆重要基本面轉(zhuǎn)變

供給方面，澳巴發(fā)貨目前仍處于高位水平，發(fā)貨平緩，轉(zhuǎn)變不大，并未受氣候影響。國內(nèi)礦，河北地區(qū)礦山環(huán)保力度實(shí)行嚴(yán)酷，一度有出現(xiàn)資源嚴(yán)重的情況，總的來說礦供給比上周偏緊點(diǎn)。

需求和庫存，上周疏港量上漲，雖然各地都在環(huán)保限產(chǎn)，但實(shí)行力度放寬，其中河北地區(qū)疏港量低位反彈，其緣故原由重要是前期限定太多，山東港口疏港量亦有增長(zhǎng)，港口高品成交較好，而高品礦庫存因?yàn)閴焊劬o張，又處于偏低水平，下周一旦到港偏少，資源偏緊，疊加鋼廠環(huán)保限產(chǎn)還處于放寬階段，需求不會(huì)太差，鐵礦下跌動(dòng)能或顯得不足，預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行概率較大。

◆市場(chǎng)展望：震動(dòng)偏弱運(yùn)舉動(dòng)主

鋼廠趕在限產(chǎn)前抓緊生產(chǎn)因此對(duì)高品粉礦需求較大，目前高品澳粉庫存仍處于低位運(yùn)行狀況；限產(chǎn)開始后鋼廠同樣會(huì)維持高品粉礦需求盡可能的增長(zhǎng)產(chǎn)量，因此在高品粉礦庫存增庫趨勢(shì)尚未明確前，鐵礦價(jià)格難有較大下跌空間。

冬季限產(chǎn)即將開始實(shí)行，但目前高利潤(rùn)刺激下德龍駕駛室，鋼廠都有燜爐觀望的情緒，限產(chǎn)力度也許率無法達(dá)到文件要求，因此對(duì)鐵礦利空影響有限，近期PB粉貿(mào)易資源將會(huì)集中到港，因而資源流通性暫無題目，港口現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。

本周鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)震動(dòng)偏弱運(yùn)舉動(dòng)主。

3、廢鋼

◆廢鋼價(jià)格指數(shù)

截至上周五，Mysteel廢鋼價(jià)格指數(shù)為1872.9，周漲3.9，增幅0.2%。上周國內(nèi)普碳廢鋼市場(chǎng)團(tuán)體持穩(wěn)路名牌，個(gè)別區(qū)域小幅震動(dòng)。

◆上周各地區(qū)廢鋼價(jià)格情況

上周國內(nèi)市場(chǎng)普碳廢鋼團(tuán)體穩(wěn)中小漲。上全面國重要城市廢鋼市場(chǎng)價(jià)格團(tuán)體持穩(wěn)，市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)；華東、華北地區(qū)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)，華中補(bǔ)漲，華南地區(qū)價(jià)格小幅下跌。

華東地區(qū)各大鋼企受票務(wù)嚴(yán)查影響，鋼廠到貨情況不及預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)得以支持，團(tuán)體持穩(wěn)運(yùn)行。河北長(zhǎng)流程鋼廠優(yōu)質(zhì)廢鋼需求持續(xù)增高，但已接近瓶頸期，震動(dòng)持穩(wěn)。華南地區(qū)受北方部分鋼廠小幅下跌影響，跟著部分下跌。

◆廢鋼庫存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統(tǒng)計(jì)，庫存總量269.4萬噸，較上周增2.87萬噸，增幅為1.07%。仍有補(bǔ)庫空間。

◆廢鋼與螺紋價(jià)差擴(kuò)大，與生鐵價(jià)差本周持平

上周螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價(jià)差有所拉大，擴(kuò)大至2274，較上一周漲65，華東煉鋼生鐵與螺紋價(jià)差持平。鋼廠用廢鋼成本上風(fēng)縮小，部分鋼廠開始考慮加大鐵水的應(yīng)用。

◆本周觀點(diǎn)

廢鋼煉鋼成本上風(fēng)削弱，但與螺紋價(jià)差繼承拉大，成材堅(jiān)挺之下，廢鋼仍有漲價(jià)空間，但漲幅有限。

三、鋼坯

◆上周市場(chǎng)回顧

上周（10月3日至11月10日）國內(nèi)鋼坯團(tuán)體趨強(qiáng)調(diào)整，多數(shù)地區(qū)鋼坯資源保持收緊態(tài)勢(shì)。唐山地區(qū)采暖季高爐限產(chǎn)實(shí)行在即，市場(chǎng)操作偏于鄭重，但隨著期鋼的走強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格得以拉漲。截至11月10日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720-3740元/噸，較上一周五的3610元/噸漲110-130元/噸，現(xiàn)金含稅。

◆鋼廠紅利情況（以唐山地區(qū)為例）

目前唐山地區(qū)部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月10日的普方坯主流出廠價(jià)格3740元/噸相比，理論計(jì)算鋼企紅利840到940元/噸，廠家成本差異較大，利潤(rùn)水平僅供參考。

◆當(dāng)前生產(chǎn)情況（以唐山地區(qū)為例）

上周五統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)164座高爐中有52座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)34450m³；影響產(chǎn)量約69.2萬噸，產(chǎn)能行使率73.92%，周比降2.2%。剔除2016年去產(chǎn)能鐫汰高爐后產(chǎn)能行使率約在79.98%，周比降1.9%。

據(jù)Mysteel調(diào)查，目前唐山地區(qū)部分高爐企業(yè)陸續(xù)宣布“一廠一策”限產(chǎn)方案，本周（15日）起正式進(jìn)入采暖季，大部分高爐企業(yè)均已做好相干限產(chǎn)方案的實(shí)行措施，本周唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能行使率會(huì)有顯明降落趨勢(shì)。

◆當(dāng)前供給情況

上周五統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業(yè)，唐山及秦皇島昌黎地區(qū)鋼企鋼坯日外賣量約4.25萬噸，周比削減0.7萬噸。上周少數(shù)連鑄連軋鋼企下流軋線復(fù)產(chǎn)百度優(yōu)化，消費(fèi)了自身的鋼坯資源，導(dǎo)致鋼坯外賣量削減。

◆需求情況

目前唐山地區(qū)71條型鋼生產(chǎn)線，現(xiàn)實(shí)開工產(chǎn)線30條，團(tuán)體開工率為42.25%，周環(huán)比上升4.22%。產(chǎn)能行使率為49.31%，周環(huán)比上升3.69%。

目前下流軋鋼廠團(tuán)體開工率有所上升，對(duì)鋼坯的需求量增長(zhǎng)。我網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，目前唐山地區(qū)調(diào)坯軋鋼廠平均日消費(fèi)鋼坯量約5.92萬噸，周比增長(zhǎng)0.41萬噸，鋼坯資源供給繼承保持收緊態(tài)勢(shì)，團(tuán)體看供需兩弱征象仍存。

◆庫存情況

11月10日統(tǒng)計(jì)唐山重要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存41.1萬噸，周比增長(zhǎng)0.45萬噸，庫存略增，商家低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，操作偏鄭重。

上周調(diào)查唐山28家樣本調(diào)坯軋鋼廠合計(jì)鋼坯庫存51.3萬噸，周比削減2.35萬噸。限于當(dāng)前調(diào)坯軋材企業(yè)相對(duì)較高的庫存，對(duì)坯料采購鄭重，另外部分調(diào)坯軋材企業(yè)復(fù)產(chǎn)，對(duì)于坯料的消費(fèi)增多，廠內(nèi)鋼坯庫存減量有所表現(xiàn)。

◆本周觀點(diǎn)

上周周后期鋼坯趨強(qiáng)調(diào)整，周內(nèi)期鋼反彈助力鋼坯拉漲，更重要的是當(dāng)前坯料資源供給量保持收緊態(tài)勢(shì)，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之下流調(diào)坯軋材廠生產(chǎn)積極性有所提拔，對(duì)鋼坯需求增量。本周即將正式進(jìn)入采暖季，鋼企限產(chǎn)預(yù)期加大，市場(chǎng)看漲心態(tài)在各種有關(guān)停、限產(chǎn)的新聞刺激下被增強(qiáng)，從而加大商家的操作意愿。只是下流需求并未恢復(fù)，此狀況下的拉漲不具備強(qiáng)有力的支持，在相對(duì)高位繼承拉漲之后的鋼材價(jià)格上行壓力偏大。

目前來看，鋼企在即將面臨限產(chǎn)之際或加大本來存在的挺價(jià)決心，下流調(diào)坯軋材企業(yè)在未大面積停產(chǎn)之前對(duì)質(zhì)料鋼坯也還將按需采購為主，但后期更多仍需關(guān)注下流制品材的成友誼況，在目前資源趨緊態(tài)勢(shì)下，市場(chǎng)操作積極性尚可，團(tuán)體看本周鋼坯價(jià)格呈堅(jiān)挺趨強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。